创新药与CXO投资机遇受关注 盈利修复叠加出海提速

　　近期创新药板块反复活跃，中报数据显示医药行业利润增速快于收入增速，创新药企业商业化放量、CXO订单回暖成为盈利改善的重要支撑。分析人士认为，中国创新药正由研发驱动向商业化驱动转变，后续可关注具备产品放量、差异化研发及持续出海能力的创新药企业，以及业绩和订单表现良好的CXO龙头。

　　板块回暖盈利改善 39家生物科技企业扭亏为盈

　　行情方面，Wind数据显示，9月14日至23日万得创新药概念指数累计上涨11.32%；9月29日该指数收盘上涨0.26%，丽珠集团涨逾6%、康弘药业涨近6%、三生国健和益方生物-U均涨超3%；港股表现更为强劲，中证香港创新药指数（HKD）上涨1.66%，康方生物涨逾15%，康诺亚-B、乐普生物、轩竹生物-B均涨超8%。银华基金基金经理马君表示，今年6月底前创新药板块受AI主题资金分流影响估值承压，7月以来伴随临床数据密集披露与对外授权交易活跃，资金回流推动估值修复。盈利方面，国信证券研究团队统计，2026年上半年A股医药行业上市公司营业收入同比增长2.6%，归母净利润同比增长10.8%，二季度增速进一步提升至15.3%，其中创新药板块二季度营收同比增长51.3%。开源证券医药首席分析师余汝意介绍，上半年39家中国生物科技上市企业营收同比增长33.81%，归母净利润由上年同期亏损19.37亿元转为盈利81.19亿元，销售费用率下降、研发投入保持双位数增长。

　　出海授权提速 交易总额超千亿美元

　　马君认为，中国创新药产业正从研发驱动转向商业化驱动，未来一至两年将进入美国市场获批与销售放量的关键窗口期。国金证券医药首席分析师甘坛焕表示，本土学者牵头及深度参与的肿瘤创新研究在国际舞台话语权持续提升，中国肿瘤创新研发已深度融入全球研发体系。余汝意介绍，2026年上半年中国创新药企对外授权交易达103笔，交易总额达1001.13亿美元，合作由单一产品授权向多靶点、多技术平台及联合药物发现升级；海外后期临床管线持续积累，核心产品获批后有望贡献销售里程碑及销售分成收入，未来6至12个月应重点关注海外关键临床数据、申报上市及商业化进展。

　　CXO内外需共振 龙头企业景气回升

　　创新药研发投入增加，需求正向上游传导。甘坛焕认为，随着外部压力缓释、全球投融资回暖及国内商务拓展交易持续升温，CXO行业进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期——近期海外CXO企业二季度订单明显改善，多数企业上修业绩指引；国内药明康德中报业绩大幅超出市场预期并上调全年指引。国信证券研究团队统计，二季度CXO板块营业收入和归母净利润分别同比增长27.8%和11.0%；中国CDMO企业在人才、合规产能和知识产权保护方面具有综合优势，化学CDMO领域的核心行业地位在未来五年具备较强不可替代性，CRO方面随着前期涨价订单逐步交付，临床前及临床CRO企业有望迎来业绩复苏。

　　（资讯来源：《盈利修复叠加出海提速 创新药与CXO投资机遇受关注》中证网）